本周机械设备(申万)行业上涨0.98%,涨幅在28 个申万一级行业中位居第16,其中内燃机(+6.38%)、印刷包装机械(+4.31%)、纺织服装设备(+4.21%)、其他专用机械(+3.18%)和磨具磨料(+2.36%)位居子行业涨幅前5。机械设备(申万)行业PE 估值27.65 倍,处于2016 年初至今行业PE 估值23.90%分位水平。

2019 年挖掘机销量超预期,看好一季度工程机械开门红。据中国工程机械工业协会挖掘机分会公布统计数据, 2019 年全年挖掘机销量235693 台(+15.9%),在逆周期调节、基建补短板的支撑和存量设备更新需求等诸多因素的推动下,超出此前预期。2019 年11 月(+21.7%)、12 月(+25.8%)增速连创年内新高,反映下游需求仍然保持旺盛。2019 年底召开的中央经济工作会议,再次强调了逆周期调节的重要性,加上今年初专项债的逐步下发,一季度开工数据无需担心。今年初央行降准0.5 个百分点,释放流动性的同时,有望支撑工程机械下游需求保持旺盛。根据草根调研,下游核心零部件厂商近几个月排产都处在高位,车间依旧满负荷生产,一季度挖掘机销量数据有望“开门红”。

2020 年下半年补贴或不会大幅退坡,新能源汽车行业有望迎来强心剂。据上海证券报1 月12 日9 点消息:1 月11 日,工信部部长苗圩在中国电动汽车百人会论坛(2020)上表示,2020 年7 月1 日以后,新能源汽车补贴不会大幅退坡,《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》今年上半年也有望加快出台。2019 年3 月推出《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,纯电动乘用车的里程门槛从150 公里提至250 公里,最高补贴从5 万元降至2.5 万元,插电式混合动力乘用车补贴从2.2 万元降至1 万元,叠加车市不景气的影响,下半年我国新能源汽车销量出现较大幅度下滑。新的产业政策有望为新能源汽车行业的稳定健康发展持续保驾护航。市场对新能源汽车政策支持力度预期改善,锂电设备行情有望继续受到催化。

当前阶段我们建议重点围绕两条主线选择投资机会:1)新兴成长领域,围绕下游资本开支景气周期和设备国产化替代机遇,关注半导体设备、光伏设备、锂电设备和激光设备;2)传统制造领域,关注高景气度周期中的工程机械、油气设备。重点推荐:三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力、杰瑞股份、先导智能、埃斯顿、锐科激光、北方华创、晶盛机电、捷佳伟创、华测检测等。

风险提示:宏观经济波动风险,政策变动风险,下游采购不及预期,油价大幅波动,行业竞争加剧,国产化进度不及预期。